11月2日，国内量贩零食赛道头部上市公司万辰集团（300972.SZ）收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌未及时履行关联交易临时信息披露义务等信息披露违法违规事项，被中国证监会正式立案调查，该消息迅速引发资本市场与零食消费行业广泛关注。

　　11月3日，股市开盘后，万晨集团股价一度下跌9%，至中午时分虽有上扬，但跌幅仍达5%以上。就此，万晨集团董秘办告诉《中国经营报》记者，今天股价下跌确实是受昨日公告影响，目前公司正在等待证监会的相关文件，“没有时间表”。

　　作为“好想来”零食品牌母公司，万辰集团手握超3万家线下零食门店，是国内量贩零食赛道规模最大的企业之一，此次立案事件也给高速扩张的零食连锁行业敲响上市公司合规警钟。

　　公告显示，万辰集团于11月2日收到证监会下发的《立案告知书》，监管机构依据《证券法》《行政处罚法》等相关规定，正式启动对公司的立案程序，调查核心指向关联交易临时信息披露及时性问题。

　　针对本次立案，万辰集团对外公开回应：“本次立案调查主要围绕关联交易临时信息披露及时性事项，和主营业务无关，公司经营一切平稳。相关信息披露事项已经整改完毕，我们将全力配合监管核查，并借此机会查漏补缺、强化信息披露内控建设。后续进展请关注公司公告。”

　　据了解，万辰集团起家于食用菌种植业务，2021年登陆A股资本市场。自2022年切入量贩零食赛道后，公司通过多轮并购整合，把陆小馋、来优品、吖嘀吖嘀、老婆大人等多家区域零食连锁品牌收归麾下，统一运营核心品牌“好想来”，迅速跑通规模化扩张路径，截至2026年9月，全国量贩零食签约门店已经突破3万家，门店网络覆盖全国绝大多数省市，加盟店模式成为万辰集团业务扩张的主要抓手。

　　从经营数据来看，万辰集团当前基本面保持高速增长。2026年前三季度，公司实现营业收入556.28亿元，同比增长52.15%；归母净利润18.38亿元，同比提升114.99%。其中，第三季度，公司实现营业收入207.92亿元，同比增长48.73%；归母净利润6.28亿元，同比提升63.84%。

　　记者注意到，去年3月，万辰集团曾发布公告称，近日收到国家某监察委员会出具的公司董事长王健坤被留置、立案调查的通知书，所涉事项与公司无关，截至本公告出具日，公司未被要求协助调查。两个月之后，王健坤被解除留置。但是在去年7月份，王健坤因个人原因辞去万辰集团所有职务，此后其姐王丽卿接任董事长，其子王泽宁接任总经理，并获得公司实际控制权。

　　此次立案调查尚在推进过程中，最终的调查结论、是否会作出行政处罚仍然存在不确定性。

　　对此，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受记者采访时表示，高速扩张下，企业要兼顾规模增长与内控合规，重点管控并购、股权往来衍生的各类关联交易。信息披露上，需严守关联交易临时公告的及时性，厘清交易边界，完善内控流程，避免扩张节奏凌驾信披规则，防范合规风险损害资本市场信任。

　　艾媒咨询数据显示，零食量贩行业规模已从2010年的4100亿元增长至2025年的11804亿元，并预计在2027年达到12378亿元，2030年有望达到13330亿元。

　　在高速扩张的同时，除了信息披露问题，零食量贩还面临诸多挑战。特许经营专家李维华认为，量贩零食属于低毛利、走量模式，企业容易突破自身能力上限开店，带来人员培训缺失、督导缺位、选址失误、关店率高等后果。衍生问题包括：培训不到位、总部督导不力、供应链供货品质不稳、计量软硬件故障；加盟商考核压力大、盈利困难，催生各类违规牟利手段。归根结底是特许经营体系不成熟、不健全，造成大量管理漏洞。“迫切需要解决加盟商筛选、培训、督导、供应链四大根源问题”。