科大讯飞连续盈利的周期，定格在上市后的第十个年头。
4月21日，科大讯飞发布2019年年报及2020年一季报。报告显示，2019年科大讯飞营收100.79亿元，同比增长27.3%;净利润8.19亿元，同比增长51.12%;2020年第一季度科大讯飞营收14.09亿元，同比减少28.06%;净亏损1.31亿元，同比下降229.02%。
一季度营收下滑近三成、公司盈转亏，科大讯飞的经营正迎来“至暗时刻”。
营收持续下滑，研发人员减少近500人
2019年，科大讯飞首次突破百亿营收，这是公司发展的一个里程碑。不过，在破百亿背后，科大讯飞的营收增长只比上一年增加27.3%，这是近几年来的增速新低。分拆到季度变化看，近九个季度，科大讯飞的营收增速的确是波动下滑的状态。2020年第一季度为近两年来的单季度营收表现最差，14.09亿的营收几乎与2018年同期持平。
第一季度，除了研发费用，科大讯飞的各项费用无论同比还是环比，都有一定的收缩。其中，销售费用2.74亿元，同比减少25%，环比减少42%;管理费用1.87亿元，同比收缩16%，环比收缩20%。受此影响，科大讯飞一季度的研发费用率大幅提升到33%，相比四季度提升了20个百分点。
利润创上市来新低，依赖政府补贴存不确定性
虽然在控制成本，但科大讯飞的盈利表现依然不理想。
科大讯飞一季度净亏损1.31亿元，这是上市十年来首次出现亏损。同比出现了229%的下滑，但这还不是最坏的情况。在第一季度，科大讯飞扣除非经常性损益的净亏损为1.34亿元，同比大幅下滑507%。第一季度，科大讯飞的净利率毫无悬念是历史新低，毛利率水平也低于2018年和2019年同期。
当一个项目处于商业生产前开发阶段的投入都可以带来效益时，研发投入就可以进行资本化处理。但如果项目无法确定前景，则会进行费用化处理。二者的区别在于，费用化处理会计入成本，而资本化处理会计入资产负债表。一直以来，科大讯飞的资本化研发投入占比都超过40%。2016-2019年，这项比例分别是52.43%、47.96%、47.02%、48.52%，远高于行业平均水准。
资本化处理研发投入，固然可以带来亮眼的利润表现。但从长期来看，如果研发投入没有达到预期收益，无形资产减值将会是潜在的风险，这同样也为科大讯飞带来不确定性。
董事长连续减持套现，如何提振投资者信心?
目前，科大讯飞的主要业务包含to B和to C两个领域。To B涉及讯飞开放平台、行业人工智能应用;to C主要是消费者业务。2019年，C端业务营业收入36.25亿、占比35.96%，科大讯飞仍然以to B业务为主。
另外，科大讯飞应收账款的快速增加，也给其业绩表现带来了潜在风险。截至2019年12月31日，科大讯飞的应收账款为50.87亿元，占总资产高达25.31%。应收账款的大幅增加，需要在计提坏账上做好准备;客观上也会为科大讯飞未来的利润表现带来影响。
2019年报告期末，刘庆峰持有科大讯飞约1.19亿股份。相比于期初，刘庆峰减持了3900万股份。2020年第一季度末，刘庆峰持有的股份下降到约9785万股，再度减少2130万股;累计减持6030万股，持股比例下降了0.97%。即便按照52周最低的股价27.84元来计算，套现也接近17亿元。
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